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汽车零部件及压缩机领域小市值成长企业 | 百达转债发行定价及申购建议

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發表於 2020-3-11 18:22:37 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
国君固收 | 陈述导读:

【刊行环境】本次百达精工统共刊行不跨越2.80亿元可转债。优配:每股配售2.180元面值可转债;仅设网上刊行,T-1日(3-10周二)股权挂号日;T日(3-11周三)网上申购;T+2日(3-13周五)网上申购中签缴款。配售代码:753331;申购代码754331。

【条目阐发】本次可转债刊行刻日6年,票息为递进式(0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%,2解酒飲料,.0%),到期回售价为110元(含最后一期利钱)。主体评级为A+,转债评级为A+,依照6年A+中债企业债YTM 8.40%计较,纯债价值为70.34元,YTM为2.45%。刊行6个月落后入转股期,初始转股价16.39元,3月9日收盘价为17.10元,初始平价104.33元。条目方面,15/30+85%的下修条目,15/30+130%的有前提赎回条目,30/30+70%的回售条目。可转债潜伏稀释比率约为13.30%。

【公司根基面】公司专注于@出%9妹妹s7%产@汽车零部件与紧缩机零部件,以金属成型、紧密加工、概况处置和模具制造为焦点技能,具有多项发现专利。2019年前三季度,公司实现业务收入6.36亿元,同比增加9.75%;归母净利润6,274.13万元,同比增加8.39%;毛利率和净利率别离为26.34%和9.87%。今朝公司市值约为22亿元摆布,PE TTM 29.1倍,估值程度公道。

【刊行订价】绝对估值法,假如隐含颠簸率为50%摆布,以2020年3月9日正股代价计较的可转债理论代价为116~117元。相对于估值法,今朝等同平价四周的星帅转债转股溢价率为16.76%。斟酌到公司当前股价对应的转债平价低于面值,但当前市场总体溢价率程度较高,咱们估计百达转债上市首日的转股溢价率区间为【11%,13%】,当前代价对应相对于估值为116~118元。综合斟酌,估计百达转债上市首日代价在116~滑鼠墊, 117元之间。

【申购建议】百达精工总股本1.28亿股,前十大股东持股比例73.53%。若是假如原有股东60%介入配售,那末残剩1.12亿元供投资者申购。假如网上申购户数为400万户,均匀单户申购金额为100万元,估计中签率在0.0028%四周。斟酌到当前转债平价低于面值,今朝新券破发几率较低,建议可以介入一级市场申购,二级市场可以设置装备摆设。

正文

1. 投资建议

估计百达转债上市首日订价区茵蝶,间为116~117元。依照2020年3月9日收盘价计较,百达转债对应平价为104.33元。今朝等同平价四周的星帅转债转股溢价率为16.76%。斟酌到公司当前股价对应的转债平价低于面值,当前市场总体溢价率程度较高,咱们估计百达转债上市首日的转股溢价率区间为【11%,13%】,当前代价对应相对于估值为116~118元。绝对估值下,理论代价为116~117元。综合斟酌,咱们估计百达转债上市首日的订价区间为116~117元。

可以介入申购,二级市场可以设置装备摆设。公司专注于@出%9妹妹s7%产@汽车零部件与紧缩机零部件。以金属成型、紧密加工、概况处置和模具制造为焦点技能,公司具有多项发现专利。公司@出%9妹妹s7%产@的产物贩卖范畴遍及,涵盖了泰西与东南亚等10多个国度和地域,并与三菱、松下、三星、LG和艾默生等客户创建了持久不乱的互助瓜葛。斟酌到当前转债平价低于面值,今朝新券破发几率较低,建议可以介入一级市场申购,二级市场可以设置装备摆设。

2. 刊行信息及条目阐发

刊行信息:本次转债刊行范围为2.80亿元,网上申购及原股东配售日为2020年3月11日,网上申购代码为“754331”,缴款日为3月13日。公司原有股东按每股配售2.180元面值可转债的比例优先配售,配售代码为“753331”。网上刊行申购上限为100万元,主承销商中泰证券最大包销比例为30%,最大包销额为8,400万元。

根基条目:本次刊行的可转债存续期为6年,票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第全美診所,五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为16.39元/股,转股刻日为2020年9月17日至2026年3月10日,可转债到期后的五个买卖日内,公司将按票面面值110%的代价赎回全数未转股的可转债。本次可转债召募资金全数投资于年产10,000万件高效节能紧缩机新质料焦点零部件项目。
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GMT+8, 2020-8-11 17:52 , Processed in 0.210251 second(s), 4 queries , File On.

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