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行情回首:2018年汽车销量、库存承压2018年陪伴购买税优惠政策彻底退出叠加经济下口臭,行周期,汽车作为可选消费品,贩卖遭到较大打击,咱们估计2018年整年海内汽车销量2800万辆,同比降低3%。预测2019年,不斟酌国度对汽车行业刺激政策,咱们估计2019年汽车行业销量在2700万辆上下颠簸,增速在[-5%,0]区间内。
投资预测:增速前低后高,信用借款,二季度加大设置装备摆设汽车汽配板块估值根基见底。特别汽配板块,当前汽配估值达到8年来底部,且较整车估值溢价倍数远低于泰西;同时销量下滑对行业估值的压抑已弱化:10月起汽车销量延续加快下滑,可是汽车汽配行业估值已止跌回升(强于大盘)。
斟酌本年下半年行业的低基数和来岁上半年的库存消化,咱们估计19年下半年车市销量有望触底回升,二季度加强设置装备摆设。
抵抗周期:集中度晋升+存量市场+海外市场+产物进级跟着普及岑岭期曩昔,传统汽车行业逐步从成持久向成熟期过渡,销量低增速常态化,本年下半年以来车市销量快速下滑,这一趋向或将延续到来岁上半年,建议存眷防御性品种,看好1)集中度晋升;2)存量市场;3)海外市场;4)产物进级四条主线。
转型进级:“电动化+智能化”加快推动1)电动化:新能源汽车履历4年的导入期到如今,年产销范围已破100万辆(估计2018年销量超120万辆),当前显现销量高速增加和布局改良两大特性,预测2019年,传统车企和造车新权势加快结构中高端纯电市场,2019年有望成为电动智能车型市场化贩卖的关头年份,举荐进入全世界高端供给系统的特斯拉财产链和优良电池企业宁德期间。2)智能化:ADAS+V2X 双主线驱动汽车智能化渐进式成长,举荐德赛西威、中国汽研、保隆科技。
危害提醒宏观经济下行布景下汽车销量下行危害,传统零部件企业变化危害。
投资主线:拥抱电动智能,寻觅抗周期标的咱们认为,汽车汽配行业已进入高性价比的设置装备摆设阶段,2019年的投资重要环抱转型进级和抵抗周期开展,举荐上汽团体、华域汽车、宇通客车、宁德期间、中国汽研、安车检测、玲珑轮胎、福耀玻璃、岱美股分、星宇股分、德赛西威。
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發表於 2019-6-23 12:49:24
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